太平洋科技 出行

“不用特別擔(dān)心這件事情（蔚來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況），每個(gè)公司有自己的盈利時(shí)間，盈利和虧損經(jīng)常都是一線(xiàn)之間的事情�！闭劶拔祦�(lái)的經(jīng)營(yíng)情況，李斌在年度溝通會(huì)上如是說(shuō)道。

盡管蔚來(lái)已是一家成立十年的車(chē)企，但外界對(duì)蔚來(lái)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的擔(dān)憂(yōu)一直存在，這和蔚來(lái)的業(yè)務(wù)布局不無(wú)關(guān)系。無(wú)論是換電站的建設(shè)，還是手機(jī)、芯片、電池等方面的研發(fā)，亦或是布局三個(gè)品牌車(chē)型，蔚來(lái)一直在燒錢(qián)投入，且這種情況持續(xù)了十年。

作為一家造車(chē)“新勢(shì)力”，推出三大品牌，惟有蔚來(lái)。

蔚來(lái)第三品牌螢火蟲(chóng)車(chē)型亮相

今年的 NIO DAY 上，蔚來(lái)發(fā)布了目前最貴車(chē)型 ET9 ，以及亮相了最便宜的車(chē)型螢火蟲(chóng)，也是其第三品牌的首款車(chē)型。

兩款車(chē)各司其職，高端行政旗艦 ET9 用來(lái)展示蔚來(lái)的技術(shù)實(shí)力，螢火蟲(chóng)則定位精致小車(chē)，對(duì)標(biāo)寶馬 MINI 和 Smart，主打國(guó)際化市場(chǎng)。ET9 起售價(jià) 78.8 萬(wàn)元，電池租賃售價(jià)為 66 萬(wàn)元，螢火蟲(chóng)預(yù)售價(jià) 14.88 萬(wàn)元。

這兩款車(chē)再次拓寬了蔚來(lái)的價(jià)格帶，目前蔚來(lái)有三個(gè)品牌 11 款車(chē)，覆蓋 15-80 萬(wàn)元的價(jià)格帶，這將是蔚來(lái)接下來(lái)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要抓手。

十年推出三個(gè)品牌，怎么定位？如何規(guī)劃

一家成立十年的車(chē)企同時(shí)操盤(pán)三個(gè)品牌，這在汽車(chē)市場(chǎng)是極為少有的情況，這背后不僅需要足夠的資金投入，還十分考驗(yàn)車(chē)企的研發(fā)能力、生產(chǎn)能力、渠道能力，以及多品牌的操盤(pán)能力。

“我認(rèn)為我們2025年銷(xiāo)量翻番（即銷(xiāo)量超44萬(wàn)臺(tái)）不是一個(gè)特別高的要求，因?yàn)槊髂晡覀冇腥齻�(gè)品牌，蔚來(lái)、樂(lè)道會(huì)有新的車(chē)型，我不覺(jué)得這是一個(gè)什么天方夜譚的事情�！痹� 12 月 21 日的 NIO Day 上，李斌解釋了未來(lái)幾年蔚來(lái)準(zhǔn)備怎么打，增長(zhǎng)來(lái)自何方。

李斌闡述了三個(gè)品牌各自的定位，蔚來(lái)專(zhuān)注提升毛利，走高端路線(xiàn)；樂(lè)道通過(guò)研發(fā)的協(xié)同、供應(yīng)鏈的協(xié)同和服務(wù)體系的協(xié)同，提升規(guī)�；�，實(shí)現(xiàn)“走量”、“養(yǎng)家”；螢火蟲(chóng)則是站穩(wěn)精品小車(chē)賽道，發(fā)展重點(diǎn)是出海。

對(duì)于銷(xiāo)量翻番的目標(biāo)，攤分到每個(gè)品牌分別是——蔚來(lái)在今年的基礎(chǔ)上保持一定增長(zhǎng)，約 20萬(wàn)；樂(lè)道平均每個(gè)月 2 萬(wàn)臺(tái)，約 24 萬(wàn)；螢火蟲(chóng)月銷(xiāo)數(shù)千臺(tái)。

“加起來(lái)的話(huà)，我覺(jué)得這是一個(gè)合理的數(shù)�！崩畋笳f(shuō)道。從蔚來(lái)三個(gè)品牌的產(chǎn)品規(guī)劃來(lái)看，蔚來(lái)在明年上半年會(huì)頗具挑戰(zhàn)，產(chǎn)品勢(shì)能或在下半年釋放。

在明年很長(zhǎng)一段時(shí)間，蔚來(lái)品牌依舊需要依靠二代平臺(tái)的產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)（包括 ES6/全新ES8/ET5/ET7/EC6等），而螢火蟲(chóng)將在 2025 年 4 月上市，樂(lè)道明年兩款新車(chē)（六座/七座旗艦SUV和大五座SUV）集中在下半年上市，預(yù)計(jì)在三季度、四季度交付。

雖然蔚來(lái)在 NIO DAY 上發(fā)布了兩款新品，但 ET9 和螢火蟲(chóng)都不是走量產(chǎn)品。

蔚來(lái) ET9

ET9 的定位決定了銷(xiāo)量的上限，基于保時(shí)捷帕拉梅和邁巴赫的月銷(xiāo)情況，李斌認(rèn)為ET9月銷(xiāo)量能穩(wěn)定在 1000 臺(tái)就算不錯(cuò)。發(fā)布會(huì)后，999 臺(tái) ET9 首發(fā)版已經(jīng)賣(mài)完了。在李斌看來(lái)，ET9 的任務(wù)是拉高純電車(chē)的價(jià)格天花板，其對(duì)標(biāo)對(duì)象不是尊界、仰望等國(guó)產(chǎn)豪華車(chē)，而是 BBA 和保時(shí)捷。

螢火蟲(chóng)同樣如此。新能源小車(chē)在國(guó)內(nèi)受眾心中已經(jīng)被打上“廉價(jià)”、“低端”的標(biāo)簽，很難有精品感。螢火蟲(chóng)期望對(duì)標(biāo) Smart 和 MINI，堅(jiān)持精品高端調(diào)性的同時(shí)，也意味著放棄了更大的受眾群體。

“在全球范圍，這個(gè)級(jí)別的小車(chē)市場(chǎng)大概有 1000 萬(wàn)輛，歐洲有 400 萬(wàn)輛，中國(guó)市場(chǎng)小車(chē)不是特別大的市場(chǎng)，120 萬(wàn)左右的量�！盕irefly螢火蟲(chóng)總裁金舸說(shuō)道。

可以預(yù)見(jiàn)，蔚來(lái)在明年上半年將承壓明顯，這將十分考驗(yàn)蔚來(lái)對(duì)不同品牌車(chē)型在銷(xiāo)售上的布局和操盤(pán)，同時(shí)也是檢驗(yàn)蔚來(lái)產(chǎn)品力后勁的關(guān)鍵時(shí)刻。

蔚來(lái)怎么花的錢(qián)？

李斌認(rèn)為，蔚來(lái)的錢(qián)都是花在研發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施、服務(wù)體系上。

十年來(lái)，蔚來(lái)在研發(fā)上投入了 530 億元。李斌表示，蔚來(lái)在研發(fā)投入上做了很多基礎(chǔ)性的事情，比如操作系統(tǒng)、芯片等，這些基礎(chǔ)技術(shù)耗費(fèi)了蔚來(lái) 60%-70% 左右的研發(fā)投入。

但有一些投入難以理解，比如做手機(jī)。大部分車(chē)企都未選擇做這類(lèi)研發(fā)，它們直接找供應(yīng)商買(mǎi)。蔚來(lái)則認(rèn)為自研底層技術(shù)可以做出更好且更符合自己用戶(hù)需求的東西，這種區(qū)別本質(zhì)上是理念和追求的差異。

蔚來(lái)全新座艙系統(tǒng) Cedar 雪松

蔚來(lái)現(xiàn)在密集推出新品牌和新的車(chē)型，這也是基礎(chǔ)研發(fā)帶來(lái)的好處，更多的底層技術(shù)基礎(chǔ)可以減少蔚來(lái)推出新品的周期和成本。但基礎(chǔ)研發(fā)最終仍需銷(xiāo)量來(lái)攤銷(xiāo)。

如果在一個(gè)更高的銷(xiāo)量規(guī)模下，盈利不是那么難。如果蔚來(lái)的產(chǎn)品規(guī)劃做對(duì)了，供應(yīng)鏈、管理和銷(xiāo)售體系都很高效，盈利是水到渠成的事。

問(wèn)題是，蔚來(lái)龐大的基礎(chǔ)研發(fā)投入能幫蔚來(lái)把車(chē)的性能做得更好、能買(mǎi)得更貴，或者是用技術(shù)去降低成本嗎？

這一問(wèn)題可以用蔚來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)回答。今年第三季度，蔚來(lái)單車(chē)均價(jià)為 27 萬(wàn)元，低于今年第一、第二季度的 27.89 萬(wàn)元、27.33 萬(wàn)元，相較于 2023 年的 32 萬(wàn)元更是下降了近 16% 。從汽車(chē)毛利率來(lái)看，蔚來(lái)今年前三個(gè)季度的汽車(chē)毛利率分別為 9.2%、12.2%、13.1%，雖然有所提升，但這一汽車(chē)毛利率水平并不是一家高端品牌車(chē)企應(yīng)有的水平。

不過(guò)，售價(jià) 66 萬(wàn)起的 ET9 是蔚來(lái)做的一次新嘗試，這可能會(huì)改善蔚來(lái)的單車(chē)均價(jià)和盈利能力。李斌表示， ET9 “毛利率肯定很好，賣(mài)一輛要頂很多輛ET5�！�

如果蔚來(lái)不追加額外的研發(fā)投入，隨著銷(xiāo)量上升，蔚來(lái)的財(cái)務(wù)情況確實(shí)會(huì)好轉(zhuǎn)。但蔚來(lái)還有另一項(xiàng)大額支出--換電和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。蔚來(lái)過(guò)去建設(shè)了近 2903 座換電站，數(shù)萬(wàn)根充電樁，這是筆數(shù)十億元的資本開(kāi)支。

蔚來(lái)還會(huì)繼續(xù)追加投入，今年 8 月 20 日，蔚來(lái)推出了“縣縣通”計(jì)劃，計(jì)劃在 2025 年 12 月 31 日前完成 27 個(gè)省級(jí)行政區(qū)換電縣縣通，這背后其實(shí)是致力于推動(dòng)樂(lè)道往三四線(xiàn)城市下沉的考量。

如果李斌像王傳福那樣聰明，賣(mài)幾百萬(wàn)臺(tái)車(chē)都不建幾個(gè)充電樁，蔚來(lái)會(huì)少虧很多錢(qián)。李斌說(shuō)換電站做起來(lái)很辛苦，但一旦做成了護(hù)城河也很大，蔚來(lái)會(huì)堅(jiān)決去做。

換電的確成為了蔚來(lái)的一大優(yōu)勢(shì)，但這是一個(gè)投入巨大但收回成本漫長(zhǎng)的項(xiàng)目。另一家選擇大規(guī)模投入做換電的公司是寧德時(shí)代，計(jì)劃明年建設(shè) 1 萬(wàn)個(gè)換電站，寧德時(shí)代大幅投入的前提是，它已經(jīng)拿下 10 個(gè)車(chē)型的換電訂單，且切進(jìn)了體量較大的運(yùn)營(yíng)車(chē)市場(chǎng)，能夠更快收回前期投入。

李斌很明確，換電這事不能蔚來(lái)一家在做，對(duì)于寧德時(shí)代的入局，其直言“很高興”，能夠減少蔚來(lái)對(duì)換電價(jià)值的解釋成本。但李斌也很明確，需要有更多的車(chē)企加入蔚來(lái)?yè)Q電生態(tài)，這門(mén)生意才能做好。蔚來(lái)從去年起也試圖擴(kuò)大換電網(wǎng)絡(luò)，目前已經(jīng)與長(zhǎng)安、江淮、奇瑞等車(chē)企達(dá)成換電合作。

值得注意的是，螢火蟲(chóng)的換電體系獨(dú)立于 NIO 和樂(lè)道，采用獨(dú)立的集裝箱式換電站，意在全球能夠快速部署，這將增加一部分投入，但單站投入成本相對(duì)更低�！拔灮鹣x(chóng)的電池小，放進(jìn)同一個(gè)換電站里不是很劃算”，李斌說(shuō)道。有一些人士猜測(cè)，蔚來(lái)的螢火蟲(chóng)可能會(huì)采用寧德時(shí)代的換電網(wǎng)絡(luò)。

蔚來(lái)還有一部分費(fèi)用主要花在渠道建設(shè)上。蔚來(lái)品牌從一開(kāi)始就走建自營(yíng)門(mén)店的方式，這種方式能夠直接且快速擴(kuò)大品牌認(rèn)知度，但往往也是最燒錢(qián)的方式。

今年以來(lái)，包括小鵬、阿維塔等新勢(shì)力都在逐步退出商超，引進(jìn)經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)，減少渠道建設(shè)成本。

蔚來(lái)依舊堅(jiān)守自營(yíng)，且在樂(lè)道推出之后加大門(mén)店鋪設(shè)，這背后有提升新品牌認(rèn)知度的考量。僅在 12 月 20-23 日四天內(nèi)，樂(lè)道中心開(kāi)設(shè)了 16 家門(mén)店，最高一天 7 家門(mén)店同時(shí)開(kāi)業(yè)，按照規(guī)劃，蔚來(lái)將在明年 3 月底前在全國(guó)建成 500 家樂(lè)道門(mén)店。

僅有一款產(chǎn)品的螢火蟲(chóng)品牌則走運(yùn)營(yíng)輕量化，“直接在蔚來(lái)門(mén)店中展示和銷(xiāo)售”。

可以看到，蔚來(lái)在渠道、換電上對(duì)不同品牌作出明顯區(qū)隔，走量的樂(lè)道和蔚來(lái)共享?yè)Q電網(wǎng)絡(luò)，共同攤分換電成本，但為了區(qū)分品牌調(diào)性，在渠道上劃清了界限；而螢火蟲(chóng)憑借“高端精品小車(chē)”的定位能夠直接進(jìn)入蔚來(lái)渠道。也正是由于多品牌的戰(zhàn)略，蔚來(lái)還在不斷加快換電站和門(mén)店的建設(shè)，這些背后都是實(shí)在的投入。

但無(wú)論如何，蔚來(lái)前期做的龐大投入，都需要日漸增長(zhǎng)的銷(xiāo)量來(lái)攤銷(xiāo)。

李斌在近期的采訪(fǎng)中也很坦誠(chéng)，他表示，蔚來(lái)今天的研發(fā)投入，以一個(gè) 20 萬(wàn)輛每年的規(guī)模去攤銷(xiāo)研發(fā)成本，很難盈利。蔚來(lái)的目標(biāo)是在 2026 年實(shí)現(xiàn)盈利，接下來(lái)的兩年對(duì)他們很重要。

到今天為止，蔚來(lái)已經(jīng)打出了最重要的幾張大牌，旗下的品牌已經(jīng)進(jìn)入高端豪華、家庭、小型車(chē)等汽車(chē)業(yè)最主流的細(xì)分市場(chǎng)，蔚來(lái)之前做的超額投入和底層能力從這一刻起都會(huì)開(kāi)始兌現(xiàn)。